核心观点
本周A股行情：（1）本周（4月13日-4月17日），A股市场震荡反弹，主要宽基指数收涨。全A指数上涨2.74%，北证50、创业板指涨幅靠前，分别涨7.43%、6.65%，科创50、深证成指也涨超4%。（2）从风格来看，本周小盘风格相对占优；五大风格指数多数上涨，其中，成长风格涨近5%，仅消费风格小幅下跌。（3）从行业来看，一级行业涨多跌少。涨幅靠前的三个行业分别为通信、综合、电子。石油石化、食品饮料、煤炭跌幅靠前。
本周资金流向：（1）A股市场交投活跃度回升。本周日均成交额为23594亿元，较上周上升2196.45亿元；日均换手率为1.714%，上升0.04个百分点。（2）截至周四，两融余额为26687.19亿元，较上周上升543.22亿元。（3）4月9日至4月15日期间，全球基金对A股净流量-47.76亿美元（前值-0.50亿美元）。其中，海外基金净流量3.04亿美元（前值0.41亿美元）。
本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周上升1.92%至23.63倍，处于2010年以来95.40%分位数；PB(LF)估值上涨2.18%至1.90倍，处于2010年以来54.52%分位数。全A股债利差为2.4696%，位于3年滚动均值（3.313%）-1.61倍标准差附近，处于2010年以来42.52%分位数水平。
市场交易聚焦三点：一是外部风险减弱。2月底以来美伊冲突持续扰动全球市场，推升避险情绪与通胀交易。随着4月8日美伊达成临时停火协议，外部风险边际缓和，原油价格自高点显著回落，累计下跌约26%。全球资金从避险资产回流风险资产，美元指数走弱，主要权益市场反弹，沪深300已收复美伊冲突以来失地。二是通胀预期提升。3月PPI同比转正，结束连续41个月负增长。一季度实际GDP同比增长5.0%，经济开局良好，物价回升带动名义增速上行，GDP平减指数回升至-0.06%。三是人民币汇率支撑。人民币汇率自4月初以来走出了一轮升值行情，反映出外部环境边际改善与内部经济韧性共振的宏观逻辑。在此逻辑下，市场正从避险交易与情绪博弈，逐步回归到以盈利修复、产业景气为核心的结构性主线。展望后市，地缘谈判仍存反复可能，国际油价不确定性与波动风险犹存。但国内经济韧性、通胀回升及人民币资产吸引力增强，共同构筑A股中期运行的核心支撑。4月下旬正处于A股年报与一季报密集披露期，为验证盈利修复的关键窗口，可关注结构性布局机会。
配置机会：关注一：科技创新、自主可控与产业景气的确定性趋势，重点关注业绩景气度较高的核心环节，涉及电力设备、储能、存储、半导体、算力、通信设备等。关注二：受益于PPI同比转正与价格中枢上移的资源板块，包括有色金属、基础化工、石油石化、建筑材料、钢铁等。关注三：地缘冲突反复博弈中的能源及替代性需求主题、防御性板块，关注煤炭、煤化工、新能源、金融、公用事业等。此外，消费板块估值处于历史偏低水平，部分细分领域具备预期修复空间，建议关注农林牧渔、食品饮料、家用电器等方向。
风险提示
外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。
正文
一、本周行情回顾
（一）指数行情
本周（2026年4月13日-4月17日，下同），A股市场震荡反弹，主要宽基指数收涨。全A指数上涨2.74%。主要宽基指数中，北证50、创业板指涨幅靠前，分别涨7.43%、6.65%，科创50、深证成指也涨超4%。
从风格来看，本周小盘风格相对占优，中证1000（3.87%）表现优于沪深300（1.99%）；五大风格指数多数上涨，其中，成长风格涨近5%，仅消费风格小幅下跌。
从行业来看，本周一级行业涨多跌少。涨幅靠前的三个行业分别为通信、综合、电子，涨幅分别为8.40%、5.96%、5.95%。石油石化、食品饮料、煤炭跌幅靠前。
二级行业表现来看，本周收益率前五的行业依次是玻璃玻纤、元件、通信设备、航天装备Ⅱ、非金属材料Ⅱ；收益率靠后的行业依次是油服工程、炼化及贸易、医疗服务、化学原料、航运港口。
（二）资金流向
A股市场交投活跃度回升。本周日均成交额为23594亿元，较上周日均成交额上升2196.45亿元；日均换手率为1.714%，较上周日均换手率上升0.04个百分点。其中，本周北向资金日均成交额为2912.06亿元，较上周日均成交额上升134.17亿元。
截至4月16日（周四），两融余额为26687.19亿元，较上周上升543.22亿元。其中，融资余额为26488.98亿元，上升534.02亿元；融券余额为198.21亿元，上升9.19亿元。
按基金成立日统计，截至4月18日，本周新成立基金35只，发行份额为148.49亿份。其中，权益类基金（包括股票型基金和混合型基金）共有28只，发行份额113.46亿份，较上周上升94.26亿份，本周份额占比76.41%，较上周上升54.74个百分点。
按上市日期统计，截至4月18日，本周IPO家数为5家，募集资金金额47.03亿元，再融资家数为4家，募集资金金额57.92亿元。
下周市场资金流出压力将较本周下降。本周共有49家公司限售股陆续解禁，合计解禁26.46亿股，解禁总市值768.19亿元；下周（4月20日-4月26日）预计共有32家公司限售股陆续解禁，合计解禁24.39亿股，按4月17日收盘价计算，解禁总市值约为606.93亿元。
根据EPFR对于全球基金资金流向的统计，4月9日至4月15日期间，全球基金对A股净流量-47.76亿美元（前值-0.50亿美元），净流出幅度扩大。其中，海外基金净流量3.04亿美元（前值0.41亿美元），包括海外主动型基金净流量-0.19亿美元（前值0.21亿美元）、海外被动型基金净流量3.12亿美元（前值0.21亿美元）。
结构上，以中国内地企业在全球范围内相关上市股票的口径，观察资金对于中国资产的行业配置偏好。4月9日至4月15日期间，全球基金对科技行业净流出规模最大，净流量-38.67亿美元（前值-8.51亿美元）；其次为金融、能源、商品/材料行业，净流量分别为-6.92亿美元（前值-2.80亿美元）、-2.90亿美元（前值-2.79亿美元）、-2.89亿美元（前值2.53亿美元）；医疗保健/生物技术、电信、工业品、公用事业由净流出转为净流入；基础设施维持小幅净流入。当周海外基金科技行业净流出规模最大，净流量为-1.48亿美元（前值-1.57亿美元）；同时持续流出消费品、房地产、金融行业；基础设施、工业品、电信、能源、公用事业维持小幅净流入。
（三）估值变动
截至4月17日，全A指数PE(TTM)估值较上周上升1.92%至23.63倍，处于2010年以来95.40%分位数，处于历史较高水平；全A指数PB(LF)估值本周上涨2.18%至1.90倍，处于2010年以来54.52%分位数，处于历史中位水平。
截至4月17日，10年期国债收益率为1.7623%，较上周下行5.05BP；10年期国债期货活跃合约收盘价为108.74元，较上周上涨0.44%。据此计算，4月17日，全A股债利差为2.4696%，位于3年滚动均值（3.313%）-1.61倍标准差附近，处于2010年以来42.52%分位数水平。
从行业层面来看，本周31个一级行业中，24个行业市盈率估值上涨。截至4月17日，从市盈率估值来看，共有20个行业估值高于2010年以来50%分位数，有9个行业的估值处于2010年以来20%-50%分位数区间，另外2个行业估值低于2010年以来20%分位数水平。其中，综合、房地产、通信的PE估值分位数较高，分别处于2010年以来100%、99.97%、97.14%分位数水平；非银金融、食品饮料、农林牧渔的PE估值分位数较低，分别处于2010年以来1.29%、15.36%、21.77%分位数水平。
二、A股市场投资展望
本周A股市场交易逻辑聚焦三点：
一是外部风险减弱。自2月底以来，美伊冲突持续发酵，成为扰动全球金融市场的核心不确定性因素。受地缘局势紧张影响，全球市场避险情绪显著升温，国际油价大幅走高，投资者交易逻辑也随之转向通胀线索。随着4月8日美伊达成两周临时停火协议，外部风险出现边际缓和迹象，WTI原油期货自4月7日阶段性高点回落。4月17日伊朗外长表示在停火剩余时间内霍尔木兹海峡完全开放，原油价格应声回落至83.85美元/桶，自高点累计下跌约26%。全球资金逐步从避险资产回流风险资产，美元指数下跌，全球主要权益市场反弹，沪深300指数已收复美伊冲突爆发以来失地。
二是通胀预期提升。在油价高位运行、政策持续发力带动下，3月PPI同比转正，结束了此前连续41个月的同比负增长。同时，一季度经济数据显示，国民经济实现良好开局，实际GDP同比增长5.0%，比上年四季度大幅回升0.5个百分点。物价回升推动名义增速上行，GDP平减指数回升至-0.06%。
三是人民币汇率支撑。人民币汇率自4月初以来走出了一轮升值行情，反映出外部环境边际改善与内部经济韧性共振的宏观逻辑。随着国内经济显现韧性、通胀预期回升、叠加美元指数回落作为直接催化剂，在人民币汇率走强的支撑下，人民币资产吸引力提升。
上述三点交易逻辑下，市场正从前期的避险交易与情绪博弈，逐步回归到以盈利修复、产业景气为核心的结构性主线。展望后市，外部地缘谈判仍有反复可能，伊朗军方称已恢复控制霍尔木兹海峡，国际油价仍存较大不确定性，短期波动风险不容忽视。但国内经济基本盘的韧性、通胀回升趋势以及人民币资产吸引力增强，共同构筑A股中期运行的核心支撑。4月下旬正处于A股年报与一季报密集披露期，这将成为验证盈利修复的关键窗口，关注结构性布局机会。
配置上，关注一：科技创新、自主可控与产业景气的确定性趋势，重点关注业绩景气度较高的核心环节，涉及电力设备、储能、存储、半导体、算力、通信设备等。关注二：受益于PPI同比转正与价格中枢上移的资源板块，包括有色金属、基础化工、石油石化、建筑材料、钢铁等。关注三：地缘冲突反复博弈中的能源及替代性需求主题、防御性板块，关注煤炭、煤化工、新能源、金融、公用事业等。此外，消费板块估值处于历史偏低水平，部分细分领域具备预期修复空间，建议关注农林牧渔、食品饮料、家用电器等方向。
三、风险提示
外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。
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